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【光大电子杨明辉团队】电子周报:继续看多消费电子和上游基础元件(0520)

2022-08-20 10:00:49

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1、消费电子:苹果或在研发超声波屏下指纹技术,2019或可商用叠加智能手机创新潮

据韩国媒体报道称,苹果正在研发超音波屏下指纹识别技术。从技术上看,目前屏下指纹解决方案有光学、超音波以及电容等三种技术,华为、小米、vivo用于产品的技术都属于光学识别方案,优点是容易量产,但精度还较差。而苹果、高通、三星则将技术锁定在了超音波技术,这种方面准确度比光学高,但是零件良率较低,且成本较高。此前有报道称,iPhone X 中的Face ID屡屡被同卵双胞胎,或长相相似的人解锁成功。屏幕指纹方案仍需厂商实现软硬件层面的全适配,且消费者更希望实现全屏任意位置的指纹识别,不受限制。

除了苹果,三星也在研发屏下指纹技术。根据目前曝光的消息看,今年下半年将会推出的旗舰手机Galaxy Note 9,已无望使用屏下指纹技术,要等到2019年的Galaxy S10才会使用。目前,屏下指纹技术方面,中国厂商依然走在前列。vivo X21、华为Mate RS保时捷已先后采用了固定位置的屏下指纹。

据KTB预测,在2019年屏下指纹识别模组出货量将会高达1亿台;此数字在2020年将达到2.1亿台。若从iPhone的角度,就目前消息来看,搭载屏下指纹技术的新机,最快也得到2019年后才会实现。

Counterpoint Research在报告中称,由于全球智能手机市场已经饱和,且产品创新无法推动增长,预计到2018年至2021年期间,全球智能手机市场的年复合增长率将仅为1至2个百分点。“5G设备将在市场中崭露头角,但整体向5G设备的迁移将会非常缓慢,”Counterpoint Research称。随着5G技术的进一步完成,5G手机的销量也将会节节攀升。

我们判断,目前市场预期较为低落的情况下,正是布局高稳定性消费电子标的的时点。我们判断2018年2季度的智能手机出货将逐步改善,并带动相关零组件供应商的业绩向好。通过产业调研,目前国产安卓系订单对零组件厂商的拉动作用较为明显,主流供应商正配合下游需求开动产能。二季度国产手机拉货,三季度苹果新机拉货,对消费电子手机产业链来说,整体情况正逐季好转。

对于当前手机产业,从需求来看,国际市场需求空间要高于大陆国内;从竞争趋势来看,龙头企业的领先优势将会持续扩大,一线品牌企业是依靠大规模订单,能以更低成本,获得更优先的供货,进而强化领先优势。同时,细分行业龙头的横向整合,是目前手机零组件厂商的发展趋势。我们判断在手机终端存量升级的发展趋势中,只有完成横向整合模组化集成的龙头企业,将再一次拉开和行业追赶者的差距,从而享受更高的估值。

我们重申继续看好iPhoneX指明的几个创新方向:OLED全面屏、光学创新、射频升级、无线充电、非金属后盖。

站在当前时点,我们看好消费电子在二季度和三季度的行情,电子白马估值处在相对低位,二季度Android系手机逐步好转,三季度iPhone供应链开始大量备货,相关零组件厂商进入旺季,业绩向好。另外,看更远的未来,5G将带动全球手机一波大的换机潮。

建议关注标的:三环集团、信维通信、顺络电子、大族激光、欧菲科技、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技等。

 

2、被动元件:村田、和硕澄清未签MLCC供货协议,MLCC供应紧张态势仍将持续

上周有台湾媒体报道,村田已与和硕及英业达签订MLCC供应协议,将向和硕及英业达每月供应10亿颗MLCC,此举有可能打断MLCC的持续涨价趋势。

本周村田、和硕、英业达均表示未签供货协议。村田在该消息出现后,随即发表声明表示未与和硕签订供应协议。和硕也发表声明,表示和硕一向重视保护与客户、供应商的相关信息,并遵守职业动态,相关资讯的传达也将符合所有法律法规。英业达也表示相关报道为臆测。

我们认为,随着村田与和硕相继澄清新闻报道,意味着MLCC市场供给没有出现明显增加,MLCC供应紧张的态势仍将持续。

建议关注标的:三环集团、顺络电子、风华高科。


3、半导体:物以稀为贵,从稀缺性看半导体板块投资机会

我们从年初以来持续跟踪并推荐半导体行业,从行业的景气度、大基金支持、贸易摩擦影响、国家税收政策、自主可控重要性、晶圆建厂逻辑等多个角度论证看好半导体板块。同时,我们于2018年3月11日发布了82页半导体深度报告《半导体景气周期持续,大国战略推动产业发展》。

上周我们从拳头性讨论了半导体板块的投资机会,我们认为晶圆代工和存储芯片是目前中国大陆发展半导体产业的两个拳头。本周我们将从稀缺性看半导体板块投资机会,建议关注细分领域的稀缺龙头。

 

半导体制造设备稀缺龙头:北方华创

2008年之前我国集成电路设备基本全进口,因此国家设立国家科技重大专项——极大规模集成电路制造装备及成套工艺科技项目(简称02专项)研发国产化设备。由于设备制造对技术和资金需求要求比较高,只有北方华创、中微半导体、上海微电子等少数重点企业能够承担02专项研发工作,整个行业集中度相对较高。虽然在02专项的支持下,我国集成电路设备实现了从无到有,但相比国内庞大的市场规模而言,自给率不足15%,国产化替代空间巨大。目前国内在集成电路核心制造环节的设备营收较高的只有北方华创、中微半导体、上海微电子和中电科电子装备有限公司四家。

北方华创的产品种类最多,包括刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、扩散炉、清洗机及MFC等7大类,同时也是唯一上市的集成电路制造设备厂商。公司半导体设备的主要客户有中芯国际、武汉新芯、三安光电、华力微、京东方等。在长江存储的公开招标中已中标两台PVD和两台清洗机,还有刻蚀机、氧化炉在客户端进行工艺验证,与合肥长鑫也正在就后续设备的评估展开沟通,中芯国际后续如果进行成熟工艺投产也会带来一定数量的订单。

公司目前正在积极推动14nm工艺设备等新产品的技术开发及市场拓展、布局10nm、7nm前沿关键技术研发。14nm制程客户处于研发阶段,在设备研发到小批量生产阶段,客户可能不会大规模采购国产设备,后期客户会考虑成本因素,会逐渐增加国产设备的采购比例。受益于国内晶圆代工和存储项目建设加快,作为国内设备龙头北方华创有望乘风而起。

风险提示:半导体行业景气度下降,公司新产品推进不及预期。


半导体封测设备稀缺龙头:长川科技

长川科技是国内半导体封测设备龙头,目前主要产品有两类,分别是测试机和分选机。

产品高性价比赢得客户。公司产品主要面向下游封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业和测试代工厂等。在优异性能和高性价比等优势的加持下,已获得国内外客户的使用和认可。传统客户包括长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子等,国际龙头大厂日月光亦开始导入公司测试和分选设备,将为公司有效打开国际市场。

三大能力持续加强。1)新产品生产能力:积极拓展探针台、数字测试机等一系列新产品,深化客户服务的广度,打造完整的解决方案体系;2)新技术研发能力:面向未来五大方向开展前沿研究,包括模拟IC测试技术、高压大功率测试技术、数字测试技术、多类别自动测试技术、多维度高速高精定位技术。通过以上技术的研发,公司将在测试技术演进的高速化、一体化、智能化过程中,优先卡位前沿发展方向,不断拓宽设备的测试范围;3)积极扩展技术和销售服务团队,保证客户精准覆盖,快速提升响应能力。

我们认为国内半导体产业处于加速发展阶段,晶圆厂建设大幅提速,封测国产化进程加快,资本开支规模放大,公司的封测设备国产替代空间大。同时,公司未来将渗透更多的测试类相关产品,包括晶圆检测用探针台,封装用倒装机、预封装切割机等新设备,发展空间广阔。建议关注。

风险提示:半导体行业景气度下降,公司新产品推进不及预期。

 

模拟芯片设计稀缺龙头:圣邦股份

圣邦股份是唯一上市的纯正模拟芯片企业,也是国内模拟芯片龙头,专注于高性能、高品质模拟集成电路研发和销售。公司的通用模拟IC产品性能优良、品质卓越,可广泛应用于智能手机、PAD、数字电视、DVD、数码相机、笔记本电脑、可穿戴式设备、各种消费类电子产品以及车载电子、工业控制、医疗设备、测试仪表等众多领域。

募投加码电源管理类和信号链类模拟芯片。2017年6月6日,公司成功登陆深交所创业板,募集资金4.47亿元,用于电源管理类模拟芯片开发及产业化项目、信号链类模拟芯片开发及产业化项目及研发中心建设项目等。

模拟芯片市场高速增长。根据 ICInsights数据显示,2017-2022年整体集成电路市场年复合增长率为5.1%。在集成电路市场的四大产品类别: 模拟、逻辑、存储和微元件中,模拟芯片市场增速最高达到6.6%。

公司发展进入快车道。一方面,作为国家重点培育和发展的战略性新兴产业的支撑和基础,集成电路产业未来发展空间巨大;另一方面,公司经过多年发展,掌握了先进的模拟芯片设计与开发技术,产品品质达到世界先进水平,同时还拥有丰富的上下游资源。公司有望在未来广阔的模拟芯片行业市场抢占制高点。

我们认为圣邦股份募投加码电源管理类和信号链类模拟芯片,将受益于模拟芯片市场高速增长,发展进入快车道。

风险提示:半导体行业景气度下降,模拟芯片业务发展不及预期。

 

拟收购豪威科技和思比科有望成为图像处理器稀缺龙头:韦尔股份

韦尔股份的主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计,以及电子元件的分销业务。公司2018年5月15日发布公告称正在筹划收购北京豪威科技有限公司、北京思比科微电子技术股份有限公司的股权。

豪威是一家领先的数字图像处理方案提供商,主营业务为设计、制造和 销售高效能、高集成和高性价比半导体图像传感器设备,其Camera Chip和Amera Cube Chip系列CMOS图像传感芯片广泛应用于消费级和工业级应用,具体应用包括智能手机、笔记本、平板电脑、网络摄像头、安全监控、娱乐设备、数码相机、摄像机、汽车和医疗成像系统等领域。

思比科是一家专门从事CMOS图像传感器和图像处理芯片的研发和销售的企业。公司的核心技术为具有自主知识产权的“超级像素信号处理技术”和"超级图像处理技术"。基于自主核心技术,公司开发成功了多款国内领先的高性能图像传感器和图像处理芯片

如果收购成功,豪威科技有望和思比科将充分发挥协同作用。豪威科技将利用技术优势,结合思比科优秀的成本控制能力,遏制市场内中低端图像传感器芯片企业蚕食豪威科技的市场空间,有效应对价格冲击;同时,豪威科技将借助思比科研发成本低、对中国市场理解深刻的优势,更好地开拓中国市场。

风险提示:半导体行业景气度下降,收购豪威科技思比科不成功。 


分立器件IDM稀缺龙头:扬杰科技

扬杰科技是国内分立器件IDM龙头,主要产品包括二极管、整流桥、电力电子模块等半导体功率器件,主要用于汽车电子、LED照明、太阳能光伏、通讯电源、开关电源、家用电器等多个领域。

内生驱动产品不断升级。公司4寸产线产能扩产一倍,效率不断提升;6寸产线已于2017年底实现盈亏平衡,2018年底可做到第一期满产,有望持续提升盈利能力;战略布局8寸线,MOSFET产品进展顺利,最终目标实现IGBT芯片和IPM功率的模组突破。

外延驱动向上游整合。2017年12月,公司收购成都青洋电子,获得稳定外延片供应,将IDM模式再向上游扩展。成都青洋年产1200万片8英寸以下单晶硅切片、磨片和化学腐蚀片的生产线,产品质量及性能位于行业领先水平。业绩承诺实现净利润为:2018年不低于1280万元,2019年不低于1480万元。

下游需求旺盛助力公司发展。随着光伏及新能源汽车等下游行业发展迅速,功率半导体市场需求旺盛。公司在光伏及新能源汽车领域深耕多年,产线对照行业标准建立,并且建立了好良好的客户关系,有望快速导入相关产品。此外,公司战略布局高端SiC芯片及器件,未来有望打开千亿级市场空间。

我们认为公司内生驱动产品不断升级,外延驱动向上游整合青洋电子,延伸到材料领域,下游需求旺盛将助力公司发展。建议关注。

风险提示:公司产品研发不及预期,清洋电子协同效应不及预期。


在大国战略+进口替代+景气周期+产业转移 +创新应用的大逻辑下,建议关注半导体细分领域龙头标的:

设备:北方华创(制造设备)、长川科技(封测设备)

制造:中芯国际(12寸先进制程)、华虹半导体(8寸特色工艺)、三安光电(LED芯片)

存储:紫光国微(NAND)、兆易创新(DRAM)

设计:圣邦股份(模拟芯片)、韦尔股份(拟收购豪威和思比科)

分立器件:扬杰科技(IDM龙头)

封测:长电科技、华天科技、通富微电


4、面板:LGD在2018年第一季的大尺寸面板出货面积保持领先

IHS发布最新大尺寸显示市场跟踪报告,2018年一季度,9英寸以上的大尺寸出货量同比增长了6%,出货面积同比增长了10%。

从出货面积来看,LGD排名第一,份额为22%,三星显示排名第二,份额为17%,京东方排名第三,份额为15%。而以出货量来看,京东方排名第一,份额为22%,LGD排名第二,份额为20%,友达排名第三,份额为16%。

在TV面板方面,一季度TV面板出货量增长12%,出货面积增长11%,表明平均尺寸增长几乎停滞。其中55寸及以上大尺寸TV面板出货量在一季度增长达20%,4K电视面板出货量也同比增长19%,达到2460万台。OLED电视出货量增长110%,达到60万台。

建议关注标的:京东方A、深天马、TLC集团(华星光电)。

 

5、5G:5G标准预计下个月推出,行业需求推动产业发展

5G正式标准将于今年6月推出,并于9月最终完善定型,而最近热议的3GPP投票时间也让大家意识到通信标准的重要性。对于通信标准而言,为了满足5G网络的高性能需求,3GPP的成员需要投票选择编码方案,选出抗干扰性最优,能量利用率最高,系统延迟低和频谱利用率高的最佳组合,应用于多终端场景下,只有被多数成员认可的方案才能变成统一标准。

我们认为对于一个好的标准而言,是需要切合产业需求,推动产业发展的标准,并且如果5G只是网速提升数倍的话,那运营商投入的意愿就不会很高。对于5G来说,产业上的协同才能帮助5G快速推广。在应用方面,5G手机预计在2019年下半年就会有正式商用的机型推出,但是如果要5G网络真正发挥作用,就需要比如AR/VR这些新的应用跟上,所以使用5G手机是一个逐渐爬坡的过程。对于工业环节,5G会让工业互联网、智能制造带来巨大的效率以及经济效益提升。而5G对于既有网络而言,还有望替代现有的光网,提供移动的高带宽接入。因此,5G渗透率提升的快慢,建设支出的大小都是由产业需求来决定的,5G时代只有产业链各家进行协同创造出新的应用才是它真正的价值。

此外,全国首个“5G示范商务区”在沪正式启动,“5G+8K”试验网业已正式搭建完成,我国5G应用发展进入新阶段。5G正式标准确定之后我们认为三大运营商将会快速在中国中大城市开始商用,但是完成全国的真正覆盖还需要较长时间。

建议关注标的:信维通信、三环集团、东山精密等。

 

1.6、安防:下游需求叠加行业痛点推动安防智能化快速落地

智能化安防在近年快速推行,行业渗透率不断提升,这主要是因为需求加上行业痛点叠加效应。在需求上,安防作为保护居民人身、财产安全的必要支出同时也关系到社会的安定和城市的形象,是一个国家长期稳定发展的基石,就如同生命保险一样,是日常生活必不可少的一部分。在行业痛点方面,在各级政府大力推进“平安城市”和“智慧城市”建设的过程中,安防摄像机联网化导致视频和卡口每天都会产生海量数据。摄像头越装越多,,,而最直接的解决办法就是利用人工智能技术中的视频分析来提高监控系统效率。

智能化安防的落地将在软件、硬件以及构架三个层面进行更新迭代。在软件层面,使用大量人工智能算法,比如人脸识别,体征识别,车辆识别来实现视频分析实时化,探测异常信息,风险预测。在硬件层面,摄像头开始搭载人工智能芯片,新的智能摄像头实现了基于宽场景、远距离、高清目标抓拍的突破,让其可以获取更清晰、更有效、更丰富、更有价值的视频数据信息。在构架层面,以往后端的存储系统开始云化,云系统中还采用嵌入式设计,集成高性能GPU芯片,内嵌深度学习算法,集视频存储、智能分析应用于一体,在兼顾传统NVR录像存储的同时可实现人脸分析、周界防范、视频结构化等分析应用。

我们认为在安防智能化后,所处行业也会发生许多变化。智能化后可以针对不同行业市场,紧贴客户业务需求,比如针对金融ATM安全防护、学生校园安全防护、教务分析、加油站车辆分析等碎片化场景的行业智能产品。在交通领域,新的智能化安防产品实现了自行识别“行人闯红灯”、“不礼让行人”“远光灯检测”等智能功能,并通过后台资源池可以实时显示出驾驶员的身份信息,大大提高了交警执勤时的效率。,智能化摄像头可以通过人脸、体征等算法实现逃犯抓捕预警、边界预警,人数预警等多种功能,而这些新的应用的出现也将加速整体智能化行业渗透。

推荐标的:海康威视


风险提示:半导体景气度下降;消费电子和国产机需求减弱;被动元件和面板价格下降;5G推进不及预期。

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光大电子团队

杨明辉:186-8946-4694 

袁 帅:188-2763-3557    黄浩阳:159-0054-8602


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